證券市場周刊 (2023年20期) 電子版

目錄

開卷丨速讀

蘋果股價周一開盤一度漲超2%，創下歷史新高，該公司召開2023年全球開發者大會（WWDC23）， 發布了其首款混合現實（MR）頭顯設備Vision Pro， 售價高達3499美元，遠遠超出市場預期。Vision Pro售價公布后，蘋果股價跳...

開卷丨要刊速遞

《華爾街日報》 SEC起訴幣安 美國證券交易委員會（SEC）起訴全球最大的加密貨幣交易所幣安及其創始人趙長鵬違反美國證券交易規則。 此前，美國商品期貨交易委員會（CFTC）曾在3月份曾向美國伊利諾伊州北區聯邦法院提起民事訴訟，指控趙長鵬及三...

開卷丨數據

近一周（2023年報告期）業績預測上升幅度前10名 近一周（2023年報告期）業績預測下降幅度前10名 近一周評級上升前10名 近一周評級下降前10名 成分股最新估值 05月31日-06月06日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的...

開卷丨創一年新高（新低）股票概況

5.31-6.6日期間，共計155只股票創一年新高。 創新高股票數量居前的行業（申銀萬國一級行業分類）為：醫藥生物（21只）、電子（21只）和傳媒（18只）。 創新高股票在時間上的分布是：5月31日26只；6月1日25只；6月2日29只；6...

開卷丨聶夫之道

最近5日水晶球明星分析師首次關注的股票（截至06.06） 近一月核心券商預測目標價相對股價（截至06.06）漲幅前10名 本期廣弘控股計算結果如下： 注：財務數據截至2022年年報，行情數據截至2023年6月7日 約翰·聶夫196...

宏觀丨政策的平衡

在經歷一季度的“小陽春”之后，近期經濟動能有所減弱，市場信心也隨之下降。上證指數從5月初的3400點跌至目前的3200點附近，創業板指更是創下一年多新低。 隨著經濟增長邊際放緩，市場也泛起了政策再度發力的預期，尤其是對貨幣政策的寬松有了一些...

宏觀丨山止川行

疫情淡出全球經濟主線，中國迎來首輪疫后復蘇，美國則已處于恢復尾部階段。美國圍繞先進產業鏈發起與中國日趨激烈的競爭，需求過熱的美國迫切希望需求拉動供給，而供給韌性凸顯的中國則亟待促進需求和預期。全球可貿易部門和非貿易部門的供需再造、經濟政策重...

專欄丨安全與發展的交匯

備豫不虞，為國常道。 二十大報告中指出“統籌發展和安全，全力戰勝前進道路上各種困難和挑戰，依靠頑強斗爭打開事業發展新天地?！苯y籌發展與安全將貫穿黨和國家工作各方面全過程，涉及政治、經濟、軍事、科技、文化、社會、外交等多個領域。 早在2016...

封面專題丨風電盈利向上

2023年國內需求高增長在望，風電招標需求持續向好，為后續裝機需求增長提供有力指引；風機中標價格止跌企穩，產業鏈盈利能力或有望迎來拐點。 風電迎來了“開門紅”，2023年或將迎來建設大年。 一方面，中國風電裝機需求在2022年被壓制延后有望...

公司與產業丨水井坊：業績頻變臉 擴張不手軟

2022年收入勉強實現增長后，2023年一季，度水井坊（600779.SH）收入和凈利潤轉瞬跳水。 目前，主打中高端白酒的水井坊日子并不好過。2022年公司營收增長還不到1%，銷量下降是原因之一；單價看似在增長，但是與疫情前相比十分有限，白...

公司與產業丨宋城演藝陷審計風波

宋城演藝（300144.SZ）一直被市場視為優質白馬股，但是其2022年年報突然被出具保留意見，立即引發各路資金跑路，股價由此受到較大沖擊。更關鍵的是，公司并未第一時間對此進行披露，信任危機或將持續影響投資人信心，而引發本次危機的參股公司未...

公司與產業丨老百姓：盈利能力掉隊

2022年，老百姓（603883.SH）實現營業收入201.76億元、歸母凈利潤7.85億元，分別同比增長28.54%、17.29%。 2023年，老百姓延續了上一年的增長態勢，一季度實現營業收入54.41億元、歸母凈利潤2.91億元，分別...

公司與產業丨創新醫療：股價大漲難掩問題纏身

5月26日，埃隆·馬斯克旗下腦機接口公司Neuralink宣布，首次人體臨床試驗獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批準。 5月29日，在2023年中關村論壇的“腦機接口創新發展論壇”上，工業和信息化部總工程師趙志國表示未來將把腦...

公司與產業丨天合光能:產能投放“承壓”

5月26日，天合光能（688599.SH）發布減持公告，公司第三大股東興銀成長資本管理有限公司（下稱“興銀資本”）擬減持合計不超過5.23%的股票；上海興璟投資管理有限公司（下稱“興璟投資”）擬減持合計不超過總股本0.42%的股票。 公告發...

公司與產業丨電解鋁價格堅挺的邏輯

6月5日，卓創資訊的數據顯示，電解鋁全國主流市場均價為18390元/噸，基本處于過往1年的平均水平。 根據世界銀行近日發布的《大宗商品市場展望》報告，全球大宗商品價格將呈現出下行趨勢，預計會以新冠疫情爆發以來最快的速度下跌。 整體而言，20...

公司與產業丨蕊源科技：關聯交易公允性疑慮難消　經銷商頻繁進退存隱憂

蕊源科技是一家從事電源管理芯片研發、設計、封測和銷售的公司，涉及設計和封測，晶圓制造則委托給第三方執行，公司產品主要用于網絡通信、智能電力等領域。 報告期（2019-2021年及2022年上半年），公司營收分別為9030萬元、1.19億元、...

公司與產業丨瑋言服飾：高費用率維系增長業績持續性待察

瑋言服飾主要從事中高端女裝的設計、生產和銷售。自設立以來，公司主營業務未發生變更。 目前，瑋言服飾旗下擁有EIN、PURE TEA茶愫、PLAIN PEOPLE和RENLI SU四個品牌。 非主力品牌有待提升 從品牌構成看，2019-202...

公司與產業丨航天環宇：經營業績量升質降　應收賬款信披令人費解

6月2日，湖南航天環宇通信科技股份有限公司（下稱“航天環宇”，證券代碼：688523.SH）正式登陸科創板。 從信披數據來看，航天環宇仍有一些問題值得市場保持警惕。 業績規模上行 質量下行 2020-2022年（下稱“報告期”），航天環宇實...

公司與產業丨浙江控閥：壞賬準備計提比例較低　采購交易真實性遭質疑

2022年12月30日，浙江三方控制閥股份有限公司（下稱“浙江控閥”）創業板IPO成功過會，距離上市更進一步。據深交所官網披露，浙江控閥IPO申請于2022年6月29日獲得受理，7月20日獲深交所問詢。本次IPO擬募資3.53億元，用于控制...

基金丨創業板連陰四月：公募調倉效應

繼1月走出漲幅9.97%的大陽線之后，創業板指數連陰4個月，截至5月31日，其年內漲幅為-6.53%，弱冠A股主要寬基指數。 2020年創業板大牛市的主要推手公募基金減配及調倉是導致創業板指數走熊的主要原因之一。不過，根據最新持倉數據，公募...

金融丨保險資產負債兩端共振向好

新會計準則落地疊加資本市場回暖，險企2023年一季度凈利潤高速增長。保險合同新準則（IFRS17）及金融工具新準則（IFRS9）同步落地，各險企均對I17相關比較信息選擇重述列報，對I9相關比較信息選擇不重述列報（除平安2018年已執行外）...

金融丨海通證券：自營收入扭虧為盈修復持續性待觀察

海通證券2023年一季報顯示，公司2023年一季度實現營業收入85.2億元，同比增長106.25%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤24.34億元，同比增長62.25%。 市場回暖助自營收入大幅反彈，子公司拉動其他業務增長。一季度市場回暖，海...

金融丨中泰證券2022年自營收入同比大降112%

近日，有關中泰證券一次性解散公司自營部門的傳言在坊間引起軒然大波，對此，中泰證券回應稱：“近期，公司堅持業績導向和問題導向，對自營條線下證券投資部門部分人員進行了調整。本次調整，將為自營業務更高質量發展奠定堅實基礎。下一步，公司將繼續堅持契...

金融丨國有大行ROE穩定PB下行無基本面基礎

近期，國有大行股價走勢急上急下，投資者對于在當前位置還能不能買國有大行股比較糾結，通過對歷史數據的分析，國信證券認為，2021年以來，國有大行ROE穩定但PB回落的主要原因是投資者對讓利的擔憂。實際上，在凈息差企穩、資產質量穩定、撥備充足的...

金融丨上市券商2022年業績普降ROE明顯回落

從2022年43家單一證券業務上市券商合并利潤表各分項主營業務收入的同比變動來看，投資收益（含公允價值變動收益）普遍出現較大幅度下滑，平均下滑幅度達到 51.39%，自營業務承壓是上市券商業績普降的主要因素。經紀業務手續費凈收入同比也出現全...

投資圓桌丨用12年的數據解讀煤炭周期

我嘗試用中國神華2011年至今長達12年的年報數據，整理、分析，解讀煤炭的周期，找出可能的趨勢；更重要的是通過數據讀懂企業如何應對周期，成功穿越周期！ 這些數據的邏輯包括，首先，12年的平均數，用盡可能長的數據均值來過濾極端情況的影響，其中...

投資圓桌丨品牌溢價如何產生

在企業研究中，品牌溢價是最讓人心醉的一個商業特質。一旦企業有了品牌溢價，那么生產成本相同，或者說相似的商品，只要貼上自己的品牌，就可以賣出高價，商品的銷售利潤率、企業的凈資產回報率也會水漲船高。 那么，品牌溢價究竟是從何而來、怎樣產生的呢？...

投資圓桌丨廣發控股出手買入惠理集團

6月1日晚，廣發證券發布公告稱，公司全資子公司廣發控股（香港）有限公司擬以低于10億元人民幣的總對價，購買惠理集團不超過3.69億股普通股（最終購買的股份數量和比例以交割時為準）。截至公告披露日，本次交易各方已簽署股權購買協議。本次交易對方...

投資圓桌丨海天味業高估消費升級

同屬消費行業，海天味業為什么可以給出40倍的估值，而品牌壁壘更高的貴州茅臺估值只有30倍，賺錢更多的伊利股份估值也就20倍？ 如果說白酒行業沒有增量空間，未來業績全靠消費升級支撐，難道醬油的增量空間沒有見頂？海天未來靠什么實現高增長？既然高...

投資圓桌丨被忽視的美國非農數據

年初以來，市場加息預期反復，美債收益率寬幅震蕩。5月初，市場無視勞動力市場的結構性壓力，押注下半年降息。但4月PCE度數超預期印證勞動力市場強韌性，市場對美聯儲政策立場的預期再度扭轉，加息預期重燃。截至5月31日，CME利率期貨隱含的聯邦基...

投資圓桌丨新投資范式：擁抱確定性

A股“修復市”下更注重投資范式的變化：無風險利率下行、風險偏好降低，配置更加追逐“確定性溢價”。 A股歷史上沒有永恒的賽道，只有投資范式的更迭。 2016-2017年供給側改革，行業集中度提升，形成“以龍為首”投資范式， 針對2013-20...

投資圓桌丨運用正態分布，投資頂級公司

喬丹· 基米爾/著 在投資界中，能夠運用統計學中正態分布離群值進行投資的并不多見。喬丹·基米爾就是其中之一。 鐘形曲線上的“離群值” 基米爾在他的《投資煉金術》中曾自敘他還在大學上學期間，就對“鐘形曲線”感興趣?？?#...

投資圓桌丨VYM：藍籌股大本營，未來可期

Vanguard High Dividend Yield Index ETF成立于2006年11月，是一只在紐約證券交易所高增長板市場進行交易的股票型基金，代碼為VYM，截至2022年6月17日的規模為417億美元，是同期美國的第25大ET...

IPO創業版丨豪江智能：國內智能線性驅動行業領先企業　積極參與國際中高端市場競爭

青島豪江智能科技股份有限公司（下稱“豪江智能”，301320.SZ）是國內智能線性驅動行業的領先企業，具備在全球范圍內與行業龍頭競爭的能力。 公司實際控制人及管理團隊自2003年起即開始從事智能線性驅動產品的產銷研活動，擁有近20年的行業經...

IPO創業版丨家居出海典范致歐科技即將登陸資本市場

2023年6月1日，致歐家居科技股份有限公司（以下簡稱：“致歐科技”）發行工作正式開啟，準備登陸深交所創業板。 致歐科技聚焦家居品類10余年，專注于為全球家庭提供更為舒適的居家體驗。本次成功登陸創業板，公司將借助資本市場的力量，進一步拓展產...

IPO科創板丨阿特斯：技術領先、市場占優的全球大型光伏組件制造商及大型儲能系統供應商

阿特斯陽光電力集團股份有限公司（下稱“阿特斯”，688472.SH）是全球領先的大型光伏組件制造商和太陽能整體解決方案提供商，公司主要產品光伏組件技術領先、市場占優。根據彭博新能源財經對全球光伏組件制造商分級，阿特斯位列全球組件供應商“第一...